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市场震荡，转债收平：上周市场震荡，沪指全周微幅下跌0.89%，上证50指周跌0.57%，创业板指周跌1.56%。板块方面，28个板块跌多涨少，采掘(-3.64%)、传媒(-3.29%)、钢铁(-3.17%)跌幅相对较大，通信(+2.48%)、食品饮料(+1.94%)、休闲服务(+1.36%)跌幅较大。
上周中证转债指数收平，我们计算的转债指数(含EB)微涨0.09%，平价指数下跌0.93%，平均转股溢价率上行0.8个百分点，平价80元以上的转债平均转股溢价率下行0.3个百分点至9.29%。个券来看，涨跌参半，其中百合、盛路、洲明、天康转债涨幅较大，而鼎信、星源、东财、吴银转债跌幅较大。  估值一览
图3:转债估值(截止日为2018/12/28)  条款进度
截至目前，共83只转债已进入转股期，2只转债已进入回售期(江南、格力)，65只转债已满足下修条款。下周湖广转债即将进入转股期。
图4:转债条款进度(截止日为2018/12/28)  转债策略：银行转债集中获批，自营资管年底加仓
近期银行转债集中获批，其中交通银行600亿可转债、中信银行400亿可转债、江苏银行200亿可转债、平安银行260亿可转债均已获证监会西安的癫痫医院如何选择?核准批复。从审批节奏来看，中信、平安、交行转债从过会到获批文均不超过10日，江苏银行转债也仅仅花费一个月之余，银行转债审批节奏明显加快。商业银行作为稳经济、促进信用扩张的重要中枢纽带，需要有足够的资本金支撑，年底集中获批正是体现了政策的支持。
但从目前待发银行转债的正股表现来看，成功发行还需配合条款优化。已获批四只银行股当前市净率均在1以下，其中中信银行、交通银行、江苏银行PB为0.69，平安银行PB为0.75。由于银行转债转股价一般不得低于每股净资产，若以此底价发行，其初始转股溢价率均在30%以上，如果不配合相关条款的优化(例如提高票面利率，抬升债底，类似18中原EB)，则仍难以较快发行。  此外，由上交所统计的12月转债持有者结构数据已经公布，从很新结果可以看出，基金持有的转债市值占全市场的比重从11月的18.32%降至12月的17.91%，保险持有占比从11月的10.4%降至12月的9.95%，社保、年金持有比重也均有小幅下滑，与此同时券商自营、券商资管的持有比重继续提升，其中券商自营从11月的4.38%升至5.01%，券商资管从11月的4.86升至6.71%。  一级市场跟踪
过去一周，交通银行、中信银行、江苏银行、平安银行、海峡环保、长青股份、启明星辰可转债获证监会核准批复；亨通光电、大丰实业、德尔未来、翔鹭钨业、浙商证券、晶瑞股份可转债获证监会发审委审核通过；金能科技、康隆达、文灿股份、安图生物、英联股份可转债获证监会受理；太阳纸业、精华制药、德创环保发布可转债发行预案，规模10、9.1亿、2亿元；欧派家居洛阳有癫痫病医院么可转债调整规模至14.95亿。
截止目前，待发可转债184只，合计4865.4亿，待发公募可交换债7只，合计952亿。
表1:转债/交换债发行进度(截至2018/12/28) (文章来源：国信证券)

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