近期，沪深两市继续无精打采。股市存量资金博弈局面难改，后市震荡格局仍是大概率事件；同时，货币政策存在被动放松的可能，市场上钱多的逻辑没有发生变化，债券收益率也将迎来再次下行。长盛基金李琪认为：债券基金仍是当前较好的投资品种，尤其是定期开放型债基，更有利于基金经理的投资管理，且可能获取更高的杠杆收益。

市场环境利于定开债

在目前挖掘市场价值洼地的过程中，相当多的投资者认为，下半年将会以实物配置为主流，部分投资者的风险偏好并没有转向债券投资的金融配置。对此，李琪认为，在经济L型格局之下，今年下半年乃至未来较长一段时间，经济总体平稳，货币政策稳健，通胀本身不具备强劲上涨动力。

李琪表示，定期开放型债基是当前较好的投资品种。他说：与普通开放式债基相比，具有明显的优势：一是杠杆比例上限200%，高于普通开放式债基140%的比例上限，可以获取更高的杠杆收益；二是更有利于基金经理的投资管理，在封闭期内无需应对赎回压力，也无大额申购摊薄收益，闲置资金较少，资金利用效率高，在利率中枢下降时期，可以灵活运用杠杆增加收益。

从历史表现看，自2013年定开债爆发成长以来，其表现始终优于开放债。WIND统计显示，截至2016年7月15日，过去四年定期开放债基平均收益率为30%。另据统计，今年以来成立的债券型基金中，首募规模很高的4只均为定期开放式纯债券基金，定开债受关注程度可见治疗癫痫大发作一斑。

他指出，政策思路一方面是提升实体经济的回报率，另一方面是加强金融机构的监管，从政策组合来看，目前看是紧信用+宽财政+稳货币。市场上钱多的逻辑没有发生变化，同时经济整体的脉冲变化为利率债和高等级债提供了交易机河北治疗癫痫重点医院会。

雷区风控有窍门

今年信用债违约事件频发，信用风险加速暴露，但通过细致的研究还是可以很大可能的规避该类治疗癫痫病大发作投资风险。

李琪的选债诀窍是，密切跟踪市场走势及各债券品种收益率曲线走势，积极发掘价值洼地的投资品种；在充分的信用风险研究基础上，甄选市场定价错误的个券。

从个券选择来看，李琪表示会尽量回避产能过剩行业以及债务规模过重、短期债务占比过高、经营性现金流持续恶化的企业。另外，对于企业的再融资风险、外部支持、股东结构、对外担保、资产重组等相关信息也要高度重视。他说。

据了解，李琪所在的固收团队中，包括基金经理、基金经理助理、宏观利率研究员、信用研究员、可转债研究员、交易员，投研交实力较强。其中，投资经理团队具备基金、银行、证券、保险等多个行业从业经验，有利于互补知识结构，提升投资能力；研究团队以具备宏观研究、利率研究和信用研究能力的复合型人才为主，能够为固定收益投资提供高效的研究支持。实习记者 任飞