每经记者 杨建 每经编辑 谢欣

周一两市延续下跌趋势，早盘沪指低开后直接跌破年线，创业板指数虽出现一波反弹，但是由于缺乏成交量配合出现冲高回落，此外前期相对抗跌的白马股也出现补跌。值得注意的是，沪指离前期低点仅一步之遥，而深成指跌破万点大关，而创业板指数也离前期低点也只有一步之遥，市场信心较弱，恐慌情绪有所增加，A股后期该怎样走？每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）邀请了北京星石投资、上海博道投资、北京清和泉资本、上海重阳投资、深圳翼虎投资五大私募来解读大盘后期的走势。

北京星石投资策略部：底部夯实后有望重拾升势

金融去杠杆在短期仍然是影响市场的重要变量，金融监管将持续推进，但影响有望弱化。从政策信号上看，二三季度将是金融去杠杆很好的时间窗口，短期内市场资金面也仍将维持紧平衡的状态。

星石认为对待金融去杠杆要客观看待，不低估困难，也不高估冲击。预计金融监管对于市场的影响可能会有所弱化。在稳货币+严监管的大环境下，短期内A股市场向上的动力可能会稍显疲弱，但也无需过度担忧，市场可能在相对平稳的区间震荡。

目前这种市场行情下，底仓消费，进攻周期+优质成长均衡配置是相对较优的策略。星石判断市场目前处于底部盘整阶段，待底部夯实之后，市场有望重拾升势。但是行业板块以及个股之前有望继续分化，有实际业绩女性癫痫的危害有哪些支撑的、估值相对合理的优质股占优。

上海博道投资史伟：下行风险已得到一定释放

近期上证指数回到了3100点下方附近，且中小创跌幅大于沪深300。对于5月份，流动性暂难看到放松的迹象，但在稳中求进的大背景下，边际收紧很快的阶段应已过去。指数下行风险已经得到了一定程度的释放，毕竟经济还处在荣枯分界线之上、海外复苏趋势也在持续，当然也不排除涨时涨过头、跌时跌过头的情况。

此外近期以茅台为代表的消费龙头股出现了明显的涨幅，首先白马龙头公司经营相对稳定，基本维持在20%~30%的增长，引发投资者对白马龙头的关注与重新认同。其次是A股估值体系向海外靠拢，其中重要一点就是白马龙头股估值折价的消失。正是上述经济与股市估值重构，导致了白马龙头股出现少见的巨大涨幅，甚至拥有了牛市才有的估值。而目前从种种迹象分析，进一步看多白马龙头股，存在较大不确定性，甚至风险收益很低。

而与之对应的成长股经过长时间的显著回落，估值处于历史偏低位置，相对白马龙头股的估值，则是处于历史极低水平。目前股票市场出现了白马龙头股PEG（市盈率相对盈利增长比率）普遍在1以上，而一些优质成长股PEG反而低于1的局面。虽然经济变化与估值向海外看齐可以解释如此局面，但是出现如此巨大的反差，值得关注。

北京清河泉资本：去杠杆致股债商同步走弱

一般基本面预期走弱只能影响股市和商品，同步走弱只能为流动性预期恶化。而近期流动性变差主因金融去杠杆。

从资产表现来看，债市反应在先，调整主要集中在一、二阶段，*一阶段调整幅度很为剧烈；股市一般较为滞后，主要在二、三阶段下跌，第二阶段波动较大；商品主要同样在二、三表现较差，但主跌浪一般在第三阶段。通过宏观等经济数据分析和各类资产表现验证可以得出，当前或处于第二阶段，所以会出现股债商三杀。由于短期流动性偏紧的预期或将持续，市场扰动因素仍未完全落地。

对于5月份情，5月份市治疗癫痫的费用场负面因素积聚，对指数并不乐观，包括创业板。短期反弹概率不大，5月比较悲观，而整个二季度策略为弱指数重个股，同时看好消费价值机会，首先是二季度往后宏观环境大概率呈现类滞胀情形，消费行业因需求刚性可以抗经济周期，且通胀可传导，相对较为景气。此外从风险偏好来看，题材股、成长股的泡沫破灭或将持续有利于消费价值股的成长。

上海重阳投资王明聪：市场估值遭受一定压力

近期市场调整幅度较大，尤其是中小市值股票和强周期性板块。我们认为主动去杠杆使得市场对流动性的预期发生了改变，债券市场收益率上行令很好的癫痫病医院整个市场的估值遭受一定压力。IPO正常化之后，中小市值股票的稀缺性有所降低，资本市场的法治化建设也对部分题材类标的产生一定冲击。至于强周期性板块的调整，我们认为主要是因为工业品价格出现调整，市场预期2016年下半年以来的经济反弹进入尾声。而从交易层面来看，2016年以来，周期性板块超额收益明显，如今调整起来也会比较迅速。另外对于个别板块，可能跟指数基金被动卖出有关。

深圳翼虎投资余定恒：短期下探或是空头陷阱

市场近期不断下跌主要还是对于监管层不断加强监管的反应，监管对资金面、对市场情绪还在发酵当中。但是对后期并不悲观，短期如果沪指继续郑州哪里治疗癫痫下探跌破3000点可能是一个空头陷阱。从时间上来看，5月底到6月中下旬是一个震荡筑底的过程，而此后7月、8月、9月市场可能会好起来。目前来看，实际上央行流动性的释放边际已经在改善了，社保基金已经开始在国债等债券领域开始抄底了，而股票市场可能会相对滞后一些。短期而言，市场会出现反弹。整体来看，短期如果继续下探可能是一个空头陷阱，中期则不悲观。